中央银行表示，降息“需要对通货膨胀的下降轨迹有信心”，因为“不成熟”的降息可能造成“通货膨胀重新加速”。到目前为止，金融市场预计8月份降息，而政府继续承受降低基准利率的压力。

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由中央银行行长和董事组成的负责制定基本利率的货币政策委员会（Copom）的大多数成员周二认为，通货膨胀的持续下降及其对市场对广义消费者物价指数（IPCA）预期的影响，可能使8月初的利率下降成为可能。

这一信息出现在货币政策委员会上周举行的最后一次会议的记录中，会上决定基准利率Selic仍保持在13.75%，这是六年半以来的最高水平。

中央银行表示：“委员会大多数成员的意见是，通货紧缩进程继续，及其对预期的影响，可能会使大家积累必要的信心，在下一次会议上启动一个缓慢降息的过程。”

但同时补充说，委员会的其他成员，虽然是少数，他们更加谨慎，认为通货膨胀的下行动态“仍然反映更多的波动成分，对产出缺口（经济增长而不产生通货膨胀的能力）的不确定性让人对实施的货币紧缩（加息）政策的影响产生怀疑。”

“这些人认为有必要等待观察到更多的长期预期（对未来几年市场通胀的预测与目标一致），并在周期最敏感的部分积累更多的通货膨胀下降的证据。”

中央银行还表示，委员会所有成员都同意，货币政策的未来步骤（确定利率以控制通货膨胀）将取决于以下几个方面：

通货膨胀动态的演变，特别是对货币政策和经济活动最敏感的部分，也就是下一个广义消费者物价指数IPCA的结果。

对通货膨胀的预期，特别是那些长期的预期，即市场对通货膨胀的预测。

中央银行自己对广义消费者物价指数的估计。

产出缺口，即不产生通货膨胀的经济增长能力的指标。

各种风险的平衡，即显示未来通货膨胀可能更高或更低的指数。

货币政策委员会还一致认为，鉴于Selic利率“过早”降低可能造成“通货膨胀重新加速”，降息“需要对通货膨胀的下行轨迹拥有信心”。

这种由于过早降息而导致的通货膨胀的重新加速，又可能“导致货币宽松进程本身的逆转”，换句话说，会导致中央银行停止降息。“这种情况不仅会对货币政策的可信度产生负面影响，而且会对金融状况产生负面影响。”

到目前为止，市场预测利率将在8月开始下降，届时利率将降至每年13.50%。对于今年年底的预测是Selic将下降到每年12.25%。

中央银行在上周发布的公报并没有表明降息的过程可能在8月初开始。

央行的公报上周受到了财政部长费尔南多·哈达德的批评，他认为报告“非常糟糕”，没有“缓解局势”。

为了确定基本利率并遏制价格上涨，在通货膨胀目标体系中，中央银行更着眼于未来。目前，央行已经瞄准明年的目标。这是因为Selic基准利率的变化需要6至18个月才能对经济产生全面影响。

国家货币委员会（CMN）确定的明年的通货膨胀目标是3%，如果它在1.5%和4.5%之间摆动，将被认为完成通胀目标。

上周，金融市场经济学家将今年的通胀率预测从5.12%降至5.06%，并开始预测2024年的通胀率为3.98%。

总统卢拉一直在向中央银行施压，要求其开始降低基准利率，并批评高利率对经济增长和创造就业机会产生影响。

上周，在一次网络直播中，卢拉再次催促降低利率。“只需利率降下来，因为没法解释为什么那么高。央行行长需要作出解释，不是向我，因为我已经知道他为什么不降低利率，而是向巴西人民和参议院解释，他为什么不降低利率。”

会议记录公布后，市场认为货币政策委员会受到了政治压力的“污染”。

货币政策委员会会议的记录显示，中央银行的董事们在8月份打开降息大门的可能性方面存在着分歧。政府要求的降息信号并没有出现在公报中，委员会仍然作出将利率维持在13.75%的决定。但公报提到，货币紧缩可能在8月开始出现放松的观点是“占主导地位的”。

市场认为货币政策委员会受到了来自政府和经济领域（如企业家）的政治压力的污染。卢拉总统的压力直接落在中央银行行长罗伯托·坎波斯·内图（Roberto Campos Neto）身上。

编译：Cao

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